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白糖和豆粕期权走势存在较大差异

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-05-22  浏览次数:9
 原标题:白糖、豆粕期权走势存在较大差异

  5月,商品期权上市已有一个多月,从交易量和持仓量变化分析,我们认为投资者逐步熟悉交易规则和基本策略,操作渐入佳境。对于国内两大商品期权而言,由于基本面影响因素不同,其走势也存在较大的差异。从量价仓变化分析,我们认为,豆粕期权市场分歧加剧,白糖期权市场看涨气氛较浓。

  豆粕期权市场分歧加大

  从日K线形态分析,豆粕期货主力1709合约价格处于阶段性底部,后市如果有效击穿2730元/吨一线,下方还有较大的空间;如果成功守住2730元/吨一线,那么再次上攻3000元/吨的可能性较大。市场对豆粕期货产生不同的预期,以豆粕期货1709合约为标的的期权合约价格变化便佐证这一观点。

  一般来说,标的物价格下跌,看跌期权价格上涨,看涨期权价格下跌,但盘面不是这样:执行价在2800元/吨以下的看涨期权和看跌期权价格都下跌,执行价在2800元/吨以上的所有期权合约价格都上涨。标的物价格下跌,实值看跌价格上涨是理所当然的,但虚值看跌期权价格下跌,表明看跌期权内部没有达成共识。实值看跌期权减仓价格上行,我们认为是看跌期权卖方主动平仓引起的,虚值看跌期权增仓下行是卖方主动开仓导致的。看涨期权价格变化恰恰相反:实值期权价格下跌,虚值期权价格上涨,且虚值期权部分合约持仓量超过万手,表明看涨期权交易者对后市较为乐观。实值看涨期权价格下跌,表明其内在价值的增加不能完全抵消时间价值的流失。虚值看涨期权价格上涨是投资者对后市乐观,买方力量较强,推动价格上行,目前执行价在2800元/吨以上的看涨期权持仓量高达5.37万手便佐证这一观点。

  豆粕期权价格变化的不一致性,主要是投资者对后市的判断不同。以豆粕期货1801合约为标的的期权合约价格也呈现类似的现象,进一步证实我们的观点。

  白糖期权短期或上涨

  白糖看涨期权合约价格普涨,看跌期权价格普跌,表明市场对白糖期货后市较为乐观。具体而言,以白糖期货主力1709合约为标的的白糖期权合约交投气氛活跃,持仓量增加,看涨期权价格开始抬头,看跌期权价格有回落趋势。

  从白糖期权交易持仓分布看,投资者对期权投资渐入佳境。在白糖期权市场,无论是看涨期权还是看跌期权,都是虚值期权成交量和持仓量多,实值期权较少。从期权投资角度分析,买入虚值期权的成本较低,风险有限,潜在收益高,是理性选择。具体而言,虚值看涨期权合约持仓量都在1800手以上,总量超过2万手,实值看涨期权持仓总量不足2000手;虚值看跌期权总持仓量1.47万手,实值看跌期权不足2500手。基于白糖基本面的分析,市场认为近期白糖价格会涨,看多气氛浓厚。对于投资者而言,买入看涨期权或买入期货的同时买入看跌期权进行投资,是较为合适的。

  期权买卖正当时

  宏观面不确定性因素较多,投资者难以把握节奏,期权可以丰富投资策略。若你判断后市属于盘整振荡,则可以卖出期权,获取权利金;若你认为后市会大涨,则可以买入看涨期权或卖出看跌期权;若你认为后市会大跌,就买入看跌期权或卖出看涨期权。总之,后市波动大就买入期权,后市波动小就卖出期权。

  期权买家的好处就是天然的止损,不用担心会追加保证金,这也是期权投资最大的魅力之一。无论是期权还是期货,都是一种风险规避工具,都要根据自己的实际情况进行操作。俗话说,不懂是最大的风险。因此,要做自己熟悉的、擅长的事情。


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